今日是第一次降准实施的第一天，资金没明显下行，但资金还堆积在银行间
今日是降准第一天，银行间市场资金显示较前一日资金有所收紧。大行融出寥寥，非银加点隔夜融出迅速被消化;临近午盘资金面逐渐好转，融入需求很快满足;尾盘有大量减点隔夜融出。具体来看：今日1m内成价格较昨日均有上涨，隔夜7天分别在2.31%和2.79%位置上成交27310亿元和3507亿元，跨春节1m在3.29%位置上成交333亿元，今日最长期限6m成交在4.80%位置上。
自从公告降准以来，市场经历了利率大幅下行到政策利率以下，缓慢上升，又小幅盘整的过程。期间的变化主要来自：1)开始的兴奋，2)其中央行一直回收资金带来的失落;3)降准来临后，资金投放的劲头被市场充分消化，因此影响一般。这轮投放的钱不少，去处无非是3个:企业、政府、银行间，企业是宽信用(个人也是，但放贷现在真没动)，政府是靠发债和节后的基建，银行间就是金融体系内转。目前看，政府要在节后开始大发债，这些钱目前是留在银行间，之后是到政府。
关于开票：新增融资靠新增银行承兑汇票直贴
1.开票真的继续飙升了：稍有回落到1300亿，在连续4日开票1700-2000亿之和，昨日新开票有所下降到1300亿!
2.直贴继续高位!昨日直贴金额还是逼近1000亿，直贴的持续高位表明银行是真愿意收。银行收了票之后怎么办?从目前市场看，进入1月日均承兑汇票交易金额高达2700亿，也就是直贴新增金额的3.5倍左右!银行间市场的承兑汇票流动性很好!
3.上述数据其实在今日披露的社融数据已体现出来：承兑汇票融资和非银贷款两项就新增了大约5000亿，占了信贷总额的45%，其中承兑汇票贴现就多达1992亿是整个新增贷款的半壁江山!当然表内承兑汇票增加，表外就减少，表外未贴现承兑汇票明显下降!
从目前看，钱在银行体系，承兑汇票源源不断进入银行，且被鼓励，承兑汇票必然是未来一年的最棒的资产之一!承兑汇票利率必然下行，承兑汇票套利也是多有机会!
二、明日市场：
转贴国股：电票3.17%，城商3.41%
买断电票国股一年：3.31%，城商在3.67%
